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【新媒体】从优酷·土豆看视频网站投融资

更新:2012-11-04 23:21:49   来源:文化产业学术网   编辑:张泉
  一、优酷网融资大事记
  1.优酷网简介
  优酷网是中国领先的视频分享网站,是国内网络视频行业的第一品牌。优酷网以“快者为王”为产品理念,注重用户体验,不断完善服务策略,其卓尔不群的“快速播放,快速发布,快速搜索”的产品特性,充分满足用户日益增长的多元化互动需求,使之成为国内视频网站中的领军势力。
  创始人:古永锵
  2004年,任搜狐公司总裁兼首席运营官;
  2005年11月,创办合一网络,启动资金300万美元。
  2006年6月21日,合一网络宣布优酷网公测开始,定位为用户视频分享服务平台,古永锵担任优酷网CEO兼总裁。
  2.融资大事记
  2005年11月,古永锵创立合一网络技术有限公司,管理300万美元的"搜索资金"。
  2006年12月12日,优酷网完成了1200万美元的融资。本次投资由硅谷历史最悠久的风险投资公司SutterHillVentures、世界上最大的投资基金之一的FarallonCapital和中国本土唯一的常青基金ChengweiVentures(成为基金)三家投资机构共同参与;
  2007年11月21日,获得总计2500万美元的第三轮融资,此次融资主要源于BainCapital(贝恩资本)旗下的BrooksideCapitalLLC基金及三家既有股东。
  2008年7月,获得4000万美元增资扩股,其中包括3000万美元追加投资以及1000万美元技术设备贷款,此轮增资扩股主要有原来四家投资方追加,新增投资方为MaverickCapital(对冲基金)。1000万美元技术设备贷款由WesternTechnologyInvestment提供,此种投资形式在国内尚属首次。
  2009年12月,获得SutterHillVentures、成为基金、贝恩资本、对冲基金四家公司共投资4000万美元。
  2010年9月,获得来自成为基金、FarallonFunds、贝恩资本的BrooksideCapital、对冲基金、T.RowePriceNewHorizonsFund和摩根士丹利小企业成长基金总共5000万美元投资。
  2010年12月8日,优酷正式在纽交所挂牌,成为全球首家在美独立上市的视频网站。优酷股票代码YOKU,发行价12.8美元,开盘价27美元,首日收盘价33.44美元,较发行价上涨了161%,市值高达35亿美元。按照市值计算,优酷成为继腾讯,百度,阿里巴巴,网易和新浪之后的中国第六大互联网公司,位居搜狐和盛大之前。
  另外,值得注意的是,优酷上市招股书中,合一控股(优酷管理层)的股份有三倍投票权。这个架构与百度上市的A类B类股票架构一样,即A类股票是一票一权,而B类股票则是一票N权。也就是说,尽管李彦宏夫妇一共只拥有21.3%的百度股票,但因为持有的股票具有十倍于普通股票的投票权,李彦宏夫妇拥有对百度绝对控制权。
  3.与土豆等其他视频网站横向对比
  截至2010年9月,优酷网曾进行过六轮融资,投资公司包括成为基金、贝恩资本等,通过私募投资公司优酷获得约1.6亿美元投资,并举债1000万美元。融资金额呈现逐步递增的趋势,由2005年的300万美元增加到2010年9月最后一次融资时的5000万美元。通过分期融资的方式,每次融资的价格均有所提高,企业稀释的股权比例得以减少,经过多轮融资仍保持控股地位。
  优酷网的招股说明书披露,优酷截至上市前共发行了约15亿股,古永锵及成为基金持有其中的6.45亿股,占公司摊薄前总股份的41.48%,位居第一大股东。优酷网的其他股东包括BrooksideCapital持股17.00%、SutterHillFunds持股12.36%、MaverickFunds持股11.47%、FarallonFunds持股11.06%。
  优酷的董事及管理层共持有公司52.37%的股份,其中的董事持股包括来自投资方的董事通过投资基金持有股份。在优酷管理层中,除了古永锵持股41.48%外,公司的其他高管,包括优酷高级副总裁兼CFO刘德乐、CTO姚键、高级运营副总裁魏明及总编辑朱向阳等,持股比例均小于1%。

 
  融资额 融资
轮数
投资机构 管理层
持股比例
市值
优酷网 1.6亿美元和
1000万美元
技术设备贷款
6 SutterHillVentures、Farallon
Capital、ChengweiVentures、
贝恩资本、MaverickCapital
古永锵
持股41.48%
10亿美元左右
土豆网 1.35亿美元 5 IDG、纪源资本、集富亚洲、
今日资本、GeneralCatalyst、
凯欣亚洲等
王微
持股13.4%
4.148亿美元
酷6网 未具体披露 2 德同中国、德丰杰等   1.13亿美元
乐视网 5280万元 1 深圳创新投、汇金立方、同创伟业   7.135亿美元
           

  对比两家视频网站的IPO前融资额可以发现,土豆网IPO前已经通过5轮融资筹集到1.35亿美元,其投资方包括新加坡淡马锡控股、IDG中国、凯欣亚洲、纪源资本等。据监管文件披露,土豆网股权结构中管理层持股总计41.3%,其中土豆网创始人CEO王微持股比例为13.4%。
  优酷是2010年12月8日在纽交所上市,发行价为12.8美元,开盘价27美元,涨幅超过50%。优酷也是中国首家在美独立上市的视频网站。优酷股价最高曾超过每股60美金。土豆上市几经波折,最终在2011年8月17日在纳斯达克上市,发行价29美元,开盘价为25.11美元,下跌近13%。
  在现有市值方面,优酷和土豆市值在一年之内都处于整体下降趋势,优酷现有市值为28.53亿美元。土豆市值为4.36亿美元,接近优酷的七分之一。
 
  二、冤家联姻——优酷土豆合并
  1.合并方式
  2012年3月12日下午,优酷(纽交所上市:YOKU)土豆(纳斯达克上市:TUDO)宣布将以100%换股的方式正式合并。合并后,优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份,土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司(YoukuTudouInc.)。优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易,代码YOKU。

  根据协议条款,自合并生效日起,土豆所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市,每股兑换成7.177股优酷A类普通股;土豆的美国存托凭证(TudouADS)将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证(YoukuADS)。每股TudouADS相当于4股土豆B类普通股,每股YoukuADS相当于18股优酷A类普通股。
  2.合并的优势
  最大的利好莫过于,优酷合并土豆后,在市场竞争上少了一个强有力的竞争对手。受此消息影响,周一道指土豆网暴涨156.53%,优酷网大涨27.35%。
  首先在成本,这几年水涨船高的版权价格,和视频网站疯狂厮杀有关,在优酷合并土豆后,虽然行业里还有搜狐视频、奇艺等对手,但毫无疑问会在一定程度上降低版权的费用。另外在带宽这部分,双方也能够进行资源配置进行优化。
  而在收入方面,在广告主那边,一个公司的两个品牌网站,议价能力毫无疑问能够提升,增大广告营收以后,盈利的步伐能够明显加快。这无论是行业还是资本市场都希望看到的。
  古永锵对于合并后成本的解释是,在内容方面,两个平台对于独家内容的分享,将为两家网站创造更多的流量、点击和收入。随着时间的推移,在多媒体内容方面的合作,以及随之而来的更大规模的预算、更加庞大的流量基础,将使两个平台受益匪浅。
  易观2011年第四季度的数据显示,合并前优酷网、土豆网保持国内网络视频市场广告前两位的位置。其中优酷占21.8%,土豆13.7%。搜狐13.3%,爱奇艺6.9%,之后是PPTV占6.5%、迅雷看看6.0%。之后是乐视网、凤凰在线、风行在线等网站,但市场份额均不足6%。迅速扩大市场份额,毫无疑问是优酷合并土豆的原因之一,两者合并后,双方占有市场接近35%的份额。
  但是为什么土豆要卖?优酷要买?有分析人士认为,最重要的原因就是视频行业的压力,从2010年前的上市融资、版权、带宽等,转换成为了运营压力。而日渐高涨的成本和难以盈利的差距,让他们需要寻求变革。
酷6网CEO施瑜在与新浪科技连线时指出,目前各大视频网站都很难从购买长视频——售卖广告的模式中取得盈利。而在恶性竞争中,无论优酷还是土豆日子都不好过,作为土豆来说,市值被低估、亏损扩大成为不得不面对的现实。
  对于优酷来说,顶着一个比较高的市值,一方面用户增长放缓,一方面收入无法支撑业绩增长、亏损在扩大,合并土豆后抛出了一个坐稳中国市场份额第一的概念,或能够暂时满足其股东的期望。
  3.整合的难题
  优酷合并土豆带来的一个视频行业信号是,未来网络视频行业洗牌将加速,视频行业还将不断整合。而优酷和土豆要面对的,也是两家同质化严重企业的整合。
  根据古永锵的规划,双方的产品和技术团队将进行整合,在行政等方面也将进行整合。古永锵认为整合能够降低成本,并对整合持有乐观态度。不过古永锵并未透露是否会裁员,以及裁员的规模。两家公司的员工,也多为此事而略感担忧。
  究竟1+1能否大于2?有不少业内人士都不看好,最大的原因就是双方同质化太强:都有用户分享、都有长视频、都有收费视频。如果保留两个品牌运营,则意味着在品牌运营方面还要进行双份投入,反而增加了成本,不少分析人士认为,双品牌战略不可能长期运行。
  整合不尽人意的案例此前并不少见,比如分众传媒收购聚众传媒、比如盛大收购酷6。另外一个隐忧就是,双品牌运营后,两个平台一同售卖,广告主在单个平台上的投放可能会被稀释,反而减少了广告的总体收入。
虽然古永锵表示,在内容方面,未来两个平台能够对独家内容进行分享,但版权方似乎并不是这个态度。至少之前与土豆达成合作协议的乐视网明确表示,合并并不影响乐视与土豆的合作。但根据合同约定,土豆网可继续在其页面上推广乐视网拥有独家网络版权的内容,但此合作不适用于优酷平台。
  面临的压力还来自搜狐视频、奇艺等竞争对手,毕竟他们都背靠门户或者搜索,因此王冉在微博里强调,不要低估“腾百狐浪”的后劲。而另外一方面的竞争则来自PPTV、乐视网等布局互联网电视的视频企业,这也是一块不容忽视的领域。